中信建投期货：3月3日能化早报

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　　橡胶：预期重燃，纷争再起

　　周一，国产全乳胶17050元/吨，环比上日上升100元/吨；泰国20号搀杂胶15950元/吨，环比上日上升50元/吨。

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　　原料端：昨日泰国胶水报收68.8泰铢/公斤，环比上日上升0.5泰铢/公斤，泰国杯胶价钱报收57.2泰铢/公斤，环比上日上升0.2泰铢/公斤；云南停割；海南停割。末端2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般交易整个库存量67.99万吨，环比上期增多1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般交易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛自然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般交易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。

　　不雅点：在2026年环球央行跟从好意思联储参预降息周期之际，依然在2025年压制环球轮胎行业增长的“平等关税”计策出现动摇，自然橡胶以短期的大幅上行订价本轮需求增长预期。商场预期不啻，短期绝顶不能预念念，故陋劣预测短期内RU&NR仍有上行空间，而不才跌次数更多的3月或迎来短期诊疗（注：若商场的强预期执续至3月实现，规矩或被冲破）

　　作家（期货交游斟酌从业信息 Z0022568）：蔡文杰

　　纯碱：

　　周一纯碱期货宽幅颠簸，现货价钱执稳为主。周一商品商场涨多跌少，商场情愫改善。从基本面来看，近期纯碱教师安排较少，上周纯碱产量环比增多0.3万吨至79.1万吨，近期产量预期下降，供应端压力略减。卑劣需求小幅下滑，上周碱厂库存环比上周四增多3.5 万吨至192.9 万吨，最新友割库库存较前一周减少2.3 万吨至28.6 万吨。上周浮法玻璃产线无变动、光伏玻璃点燃1条产线；本周光伏玻璃停产1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略增，重碱需求趋稳，轻碱需求略降，中卑劣采购积极性转弱。12月纯碱入口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨。宏不雅方面，近期国内房地产销售数据环比上升，低于昨年同期水平；国际宏不雅影响偏利空（好意思元指数上升、地缘担忧加重）；国内计策扰动放松。空洞来看，短期纯碱供应高位、需求暂稳，商场情愫一般，纯碱暂时延续颠簸。仓片面，周一纯碱仓单减少4张至2920张。

　　短期纯碱期价区间颠簸，SA2605日内参考1170-1200区间。

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　　（胡鹏期货交游斟酌从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周一玻璃期货小幅下落，现货价钱执稳至下落。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力放松。上周玻璃产量环比略增，卑劣采购积极性下降，库存环比上升，永华证券，永华证券配资，香港永华证券公司最新玻璃库存环比增多103.3万吨至380.0万吨，同比增多13.2%。上周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为148595T/D，同比下降约4.1%。1-12 月国内房屋好意思满面积同比下降18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比上升，低于昨年同期水平，最新玻璃深加工订单数目环比减少2.9天至6.4天。短期玻璃供应下降，部分产线冷修撑执价钱，期价合座颠簸。

　　短期玻璃期价延续颠簸，FG2605日内参考1030-1060。

　　（胡鹏期货交游斟酌从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：

　　末端3月2日日盘收盘，L主力合约大幅上升值6991元/吨，LLDPE华东基差-87元/吨；PP主力合约大幅上升至6998元/吨，PP拉丝华东基差-293元/吨。

　　短期聚烯烃价钱短期的驱动在于本钱价钱的推升及物流风险溢价，地缘冲突使得短期上游出产原料原油、甲醇存在大幅加价的预期，且霍尔木兹海峡的关节地舆位置决定了短期物流可能受阻，货源教育不畅下预测供给存缩量预期。短期价钱的波动看地缘的进一步演进，不时追高的风险较大，严慎不雅望。

　　不雅点：偏多，L2605 合约参考运转区间 6800-7500 元/吨，PP2605 合约参考运转区间 6800-7500 元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交游斟酌从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　末端2026年3月2日日盘收盘，SH2605合约日度下落43元/吨至2082元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价钱600-715元/吨，较上一责任日均价执稳。当地卑劣某大型氧化铝工场液碱采购价钱590元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价钱1010-1040元/吨，较上一责任日均价上升5元/吨。供需变动不大，氯碱企业出货尚可，32%液碱商场价钱执稳，个别氯碱企业50%液碱价钱略涨，50%液碱商场价钱稳中略涨。

　　春节后烧碱呈现期货先扬后抑、现货稳中小涨、高库存+交割压力+氯碱均衡主导的形态，短期主要矛盾是近月交割压制、卑劣复工偏慢vs液氯跌价提供的挺价、估值撑执，短期宽幅颠簸运转。

　　策略：宽幅颠簸，主力SH2605参考价钱区间2000-2250元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交游斟酌从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　末端2026年3月2日日盘收盘，PVC主力2605合约日度上升76元/吨至4868元/吨。山东现货-主力差-218元/吨，华南现货-主力基差-78元/吨，华北现货-主力基差-378元/吨。

　　短期PVC的矛盾在于：节后电石价钱下落提供了本钱端的拖拽，利润短期开荒下教师预期放松，电石法、乙烯法安装开工率高位，节后供应仍处于偏高位置。节后预估库存大幅高于往年同期，且节后复工进度偏缓，累库预期较强。同期一季度提前交游了抢出口的预期及执行，节后抢出口节律略有放缓，短期受乙烯法安装本钱擢升及原油提振，但基本面仍偏弱。

　　策略：宽幅颠簸，主力V2605参考价钱区间4600-5000元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交游斟酌从业信息：Z0023259）

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